Что такое фундаментальный анализ и какой его использовать на валютных рынках?

Залогом успешной работы на финансовых рынках стал точный анализ прошлого и текущего поведения цены актива и достоверный прогноз развития ситуации. В сообществе аналитиков и трейдеров сформировалось несколько подходов к решению этих задач.

Наиболее распространенные из них принято называть техническим и фундаментальным анализом. Некоторые авторитеты в среде рыночных игроков, например, Джон Боллинджер придерживаются компромиссной позиции, утверждая, что оба эти подхода содержат рациональное зерно и применимы в равной степени. Впрочем, точка зрения сторонников «рационального анализа» также говорит о необходимости знать основные положения технического и фундаментального подхода к изучению рынка.

Различие между ними состоит в определении факторов, оказывающих решающее воздействие на поведение актива. С точки зрения приверженцев технического анализа цена выступает основным мерилом рынка. Она справедлива, поскольку формируется в результате баланса спроса и предложения. Основополагающий постулат теории гласит, что «цена учитывает все», и для принятия верных инвестиционных решений не требуется знание причин поведения ценового графика и использования других методов, кроме разработанных для его анализа.

Фундаментальный анализ предполагает изучение влияния на рынок внешних факторов – государственной политики, макроэкономических показателей, значимых событий в общественной, политической и экономической жизни, природных катаклизмов и др. С их точки зрения результаты анализа – средство для независимой от рыночной конъюнктуры оценки актива, сравнения с текущей ценой, при наличии расхождений — совершения действий, приносящих прибыль.

В качестве мощного аргумента «за» они используют многочисленные примеры значительных ценовых движений, сопровождающих экономические и политические события . В качестве недавней яркой иллюстрации приводится оглашение результатов британского референдума по Brexit, вызвавшего падение котировок GBP/USD более чем на 14 фигур в течение суток. Прогнозировать подобный обвал средствами технического анализа затруднительно.

Мнение эксперта
Артур Минаев
Трейдер бинарных опционов.
Работает на валютном рынке с 2008 года.
В целом, оспаривать утверждение о том, что фундаментальные факторы провоцируют мощные ценовые импульсы, не решится ни один участник торгов. Соответственно, владеть в определенной мере методами фундаментального анализа следует каждому трейдеру. Препятствием для начинающих рыночных игроков становится сложность подходов и аналитической базы. В то же время опытные трейдеры строят прибыльные стратегии и торговые системы, основанные базирующие на изучении фундаментальных факторов (например, Дж. Сорос, результат торговли которого на курсе британского фунта входит в классические учебники по фундаментальному анализу).

Что это такое в трейдинге?

Фото 1Под термином фундаментальный анализ (ФА) понимают совокупность методов, предназначенных для оценки (качественной и количественной) влияния на цену актива внешних факторов – политических, экономических, природных и др., выявления закономерностей и построения на их основе достоверных прогнозов движения рынка.

Такой глобальный подход позволяет использовать основные принципы ФА для изучения характера поведения любого актива на любом рынке, таймфрейме, временном интервале. Результаты фундаментального анализа ложатся в основу аналитических обзоров для ценных бумаг, валют и драгоценных металлов, энергетических ресурсов, металлов, других видов сырья и товаров, производных финансовых инструментов, криптовалют и т.д.

Использование инструментария ФА актуально для большинства рынков и подходов к торговле:

  • Наиболее востребованы методики на фондовом рынке. Для государственных облигаций макроэкономические показатели, политический курс страны, значимые события в общественной жизни становятся определяющими факторами. Для акций компаний решающее значение имеют не только состояние экономики, но и положение дел компании-эмитента – финансовая отчетность, полученная и распределенная прибыль, объемы инвестиций и аналогичные показатели. Конечно, находят они отражение в текущих и исторических котировках (изучением которых занимается теханализ), но полноценный анализ данных и выявления общих закономерностей – задача для аналитиков-«фундаменталистов».
  • Отлично зарекомендовал себя подход в долгосрочном инвестировании – для инвесторов не важен рыночный шум с размахом в несколько фигур, продолжительностью в несколько дней или недель. Интересы сосредоточены в долгосрочном извлечении прибыли, которое возможно только при изучении глобальных тенденций в движении финансового инструмента. За их формирование отвечают фундаментальные факторы.
  • Впрочем, в кратко- и среднесрочных стратегиях торговли на Форекс и других внебиржевых рынках (для которых влияние фундаментальных факторов наиболее сглажено) ФА применяется не реже. Примером торговли с использованием такого подхода выступает трейдинг «на новостях». Для некоторых он становится высокодоходным инструментом, для других – ограничивает активную торговлю в определенные интервалы времени. Но факт налицо — учетом результатов фундаментального анализа не пренебрегают и трейдеры, отдающие предпочтение техническому.

Новичков от подробного изучения принципов и методов ФА отпугивает сложность и многообразие. Даже для того, чтобы проанализировать десяток факторов и выявить их связь с ценовыми тенденциями, требуется достаточно высокий уровень подготовки и солидный опыт. Если же число показателей превышает 50 (и это только для одной компании, отрасли или страны), а их влияние, зачастую, противоречиво, сделать верные выводы и прогнозы без услуг мощного вычислительного центра, кажется проблематичным.

Но знание основ считается обязательным для любого трейдера и инвестора (а не тех 10-20%, которые используют его реально), ставящих перед собой целью достижение успеха в торговле на финансовых рынках .

Подробнее:  Волны Вульфа: построение, особенности применения и выбор стратегии

Факторы 

Основу фундаментального анализа составляет рассмотрение показателей, определяющих цену акций, сырья и товаров, индексы фондовых рынков, котировки валютных пар и драгметаллов. Их количество велико, для удобства работы выделяют несколько групп, отражающих:

  • Макроэкономические тенденции – показывающие общее состояние экономики (отрасли, предприятия), динамику развития. В группу включают данные о ВВП, объеме и динамике поступлений и расходов, статьи бюджета, объем инвестиций, экспортно-импортных операций и т.д.
  • Инфляционные процессы – актуальны, прежде всего для прогнозирования денежно-кредитной политики, оказывают значительное влияние на курсы валют, но важны и для других рынков. К группе относятся индексы потребительских и промышленных цен, стоимость энергоресурсов и рабочей силы, динамика цен экспортных и импортных товаров и др.
  • Движение капитала (инвестиционного, торгового) – показывают и определяют спрос и предложение по активу со стороны инвесторов, импортеров и экспортеров, позволяют прогнозировать динамику. Показатели группы — торговый и платежный баланс, состояние текущих счетов.
  • Характеристики финансового состояния (страны, отрасли, предприятия) – дают представление о рентабельности активов. Группа включает характер движения фондовых индексов, суммы размещения и доходность облигаций и других ценных бумаг, процентные ставки по кредитам (в том числе, межбанковским, выданных и полученных компаниями ).
  • Динамику производства и торговые обороты – позволяют судить о текущем положении и перспективах производственного и торгового сектора государства, развитие производственной базы (в том числе, для отдельных компаний), эффективность использования инвестиционного капитала и реализацию выпускаемой продукции. Группу составляют индексы производства, использования производственных мощностей, товарно-материальных запасов, объемы продаж, заказов, кредитования.
  • Состояние рынка труда, занятость, использование рабочей силы в отрасли и на предприятии – в динамике становятся основанием для оценки и прогнозирования перспектив развития производства, спроса на товары, производственных мощностей.
  • Денежно-кредитную политику государства – оказывают решающее влияние на курсы валют. При анализе группы рассматривают учетные ставки центробанков, объем денежной массы, изменения госдолга.
  • Характеристики делового цикла опережающие и запаздывающие индикаторы и индексы, в агрегированном виде предоставляющие информацию о динамике экономики. Среди наиболее значимых — индексы потребительского и делового доверия, делового оптимизма.

При построении ТС трейдеры нередко выбирают для анализа несколько фундаментальных факторов, оказывающих наиболее значительное и хорошо прогнозируемое влияние на поведение актива.

На валютном рынке к таким относятся следующие:

  • Ставки центральных банков.

Как правило в контексте курсов валют рассматриваются не абсолютные значения, а процентный дифференциал (Interest Rate Differential), представляющий собой разность между процентными ставками государств, валюты которых образуют торгуемую пару. Чем выше такая разница, тем больший интерес проявляют инвесторы к финансовому инструменту. Это объясняется свободным движением капитала и потенциальным повышенным доходом при вложении средств в стране с более высоким уровнем ставок. К примеру, при современном, близком к нулю уровню ставок ЕЦБ, каждое решение ФРС США о повышении вызывает рост курса пары EUR/USD.

  • Интервенции валютного рынка.

Под термином «валютная интервенция» понимают прямое вмешательство центробанка страны в рыночные торги (продажу или скупку национальной валюты) с целью поддержания курса национальной валюты. Такие действия создают избыточный спрос или предложение, что немедленно сказывается на цене актива. Среди ярких примеров я ЦБ РФ, направленные на демпфирование колебаний курса рубля под действием внешних факторов (цен на нефть и экономических санкций).

  • Показатели макроэкономики.

Представляют собой группу показателей, отражающих уровень экономического развития государства в целом и фактическое состояние экономики на текущий момент. Оказывают прямое воздействие на стоимость национальной валюты, поскольку интерес инвесторов к размещению капиталов в странах со здоровой экономикой постоянно растет.

  • Новости торговли.

Торговые новости, прежде всего изменения цен отдельных групп товаров (например, энергоносителей), динамика спроса и предложения, агрегированные оценки, например, изменения торгового баланса государств, также оказывают непосредственное влияние на валютные курсы. Повышение спроса на производимые страной товары поддерживает национальную валюту. Актуален российский пример – рост цен на нефть на международных рынках положительно отражается на курсе рубля.

Влияние фундаментальных факторов на рынок

Фактически, каждый из фундаментальных факторов, их динамика или стабильность оказывают влияние на цену актива. Рассматривать воздействие можно по результатам анализа как отдельного показателя, так группы.

Подробнее:  Тотальный банковский уровень на Forex

При этом возможны несколько типов реакции рынка на «фундаментальные происшествия» (изменения или сохранение показателей)

  • Совпадение прогнозов с фактическими данными. Это говорит о том, что включенные в текущую цену актива ожидания оправдались. Соответственно, поскольку изменение уже включено в цену актива, действующая тенденция сохранится.

Примером может служить ставка ФРС США, оставшаяся неизменной после заседания 20.03.2019. На курсе большинства валютных пар (на рис. – GBPUSD на дневном таймфрейме) решение не отразилось, изменения направления и скорости движения не наблюдалось.

График 1

  • Недооценка «происшествия». Характерный случай – опубликованные экономические данные оказываются лучше прогнозов. В динамике цены сохранится направление движения, но стремление к выравниванию оценки приведет к возрастанию скорости.
  • Неоправданные или ошибочные ожидания. Выход данных хуже прогнозируемых значений указывает на неверную оценку ситуации и вызывает немедленную реакцию рынка, выражающуюся в резком изменении направления движения.

График 2

Пример воздействия – выход индекса деловой активности в странах Еврозоны 22.03.2019. В государствах лидерах, Франции и Германии, данные оказались значительно хуже прогнозов, что привело к резкому падению курса евро, развороту рынка.

Уровни

В практике фундаментальный анализ проводится на нескольких уровнях:

  • Макроэкономический, или анализ состояния экономики на уроне государств. На этом уровне оценивают общие тенденции развития финансовых рынков, прогнозируют долгосрочные тренды. Актуален для всех финансовых инструментов – валютных пар, государственных ценных бумаг, акций крупных компаний и др.
  • Отраслевой. Позволяет оценить перспективы отрасли, работать с агрегирующими показателями (которые нередко выступают в качестве торговых активов). Примером выступают фондовые индексы, такие DJIA (Dow Johns Industrial Averages).
  • На уровне компаний. Обязателен для трейдинга на рынке акций, позволяет оценить инвестиционные перспективы компаний-эмитентов.

Считается, что для эффективной торговли на некоторых рынках (например, Форекс) использование всех уровней не обязательно – результаты отдельных компаний на курс валют влияния не оказывают. Мнение ошибочно – достаточно вспомнить, что толком к развитию системного экономического кризиса в 2008 г. послужила публикация негативных данных нескольких американских ипотечных компаний.

Основные методы оценки акций на основе ФА

Для получения достоверных результатов ФА трейдеру необходимо владеть методологией. Набор методов исследования поведения активов и прогнозирования достаточно обширен. Среди основных выделяются несколько.

Сравнение показателей

Фото 2Метод сравнения позволяет провести сравнительный анализ состояния экономики стран, развития отраслей и отдельных компаний. По результатам определяются наиболее перспективные направления инвестирования, в том числе, динамика курсов валют.

Другой вариант применения сравнительного метода используется в новостной торговле. Для принятия решения анализируют динамику показателей (по прошлым значениям), сравнивают текущие уровни с последними историческими и прогнозными. Ухудшение/улучшение данных, как и значения выше/ниже прогнозных могут сопровождаться резкими ценовыми колебаниями.

Корреляция

Поведение актива находится тесно связано (коррелирует, повторяет характер движения) с фундаментальными факторами. Поиск и использование таких закономерностей может стать базисом прибыльной ТС.

В качестве примера можно рассмотреть обратную корреляцию валютной пары EUR\USD и индекса доллара (US\DX). Фактически, движение индекса можно рассматривать как один из совпадающих (а в некоторых случаях, опережающих) индикаторов для торговли по паре.

Сезонность

Многие рынки зависят от сезонных факторов. В зависимости от сезона изменяются цены на продукты питания, энергоносители и другие товары. В свою очередь это вызывает сезонные флуктуации ценовых графиков акций компаний, отраслевых индексов. В сумме такие возмущения отражаются и на курсах валют, особенно если экономика государства ориентирована на экспорт (импорт) ограниченной номенклатуры сезонных товаров.

Группировка и обобщение

Такие методы полезны при оценке ситуации по валютным парам, отраслевым индексам и аналогичным активам. Основаны на общности некоторых процессов в группах государств, и компаниях, отраслях экономики. Результаты анализа показателей и построение индикаторов внутри группы позволяет сделать обобщенные выводы, и, с учетом специфики отдельных активов получить достоверные прогнозы.

Индукция и дедукция

Фото 3

Методы, пришедшие из математического анализа в экономику демонстрируют высокую эффективность.

Индукция – метод исследования множества факторов и активов, формирования общих закономерностей и распространения полученных выводов на отдельные группы и финансовые инструменты.

Дедукция используется для выявления характерных зависимостей поведения ценовых графиков от воздействия фундаментальных факторов и принятия на их основе выверенных инвестиционных решений.

Макроэкономический анализ

Подразумевает оценку общих показателей развития экономики страны, зависимостей цен активов различных уровней – от курсов валют до цены акций отдельных компаний от здоровья экономики и значимых событий.

Отраслевой метод

По аналогии с предыдущим направлен на анализ состояния отрасли. Результаты распространяются на принятие решения при работе с такими инструментами как отраслевые индексы, товары, акции составляющих отрасль предприятий. Кроме того, выявляет и тенденции в экономке государств (к таким относятся, например, показатели нефтедобывающей отрасли или ипотечных банков).

Анализ компаний

Применяется, как правило, при работе на фондовом рынке для выявления наиболее перспективных для инвестирования или краткосрочной торговли акций. Однако полученные результаты позволяют судить и о глобальных процессах, например тенденциях в экономике государств, на основании чего уточняются прогнозы курсов валют.

Подробнее:  Отложенные ордера на Форекс - как это позволит тебе избежать потерь и слива депозита?

Этапы

При проведении ФА возможно использование различных методик. Все они предполагают разбиение процесса на несколько этапов.

Один из подходов (чаще применяется трейдерами фондового рынка) состоит в разбиении аналитических исследований на этапы в соответствии с существующими уровнями анализа:

  1. Общий (макроэкономический).
  2. Отраслевой.
  3. Анализ компаний.

Для валютного рынка больше подойдет другой вариант организации процесса:

  • Общая оценка ситуации – состояние мировых валютных рынков (причем, в укрупненном масштабе, например по группам развитых или развивающихся стран, государств импортеров или экспортеров и т.д.), политические процессы, военно-политическое положение, природные катаклизмы.
  • Углубленный анализ состояния экономики и стабильности положения государств, чьи валюты составляют выбранную для трейдинга пару.
  • Оценка воздействия конкретных фундаментальных факторов, показателей, новостей в кратко-, средне- и долгосрочной перспективе.

Приведенная выше концепция является идеальным скелетом для выработки собственных подходов для форекс-трейдеров. Самостоятельный анализ, чаще всего базируется на оценке влияния выходящих новостей. Разбив их рассмотрение в соответствии с этапами процесса анализа можно оценить 3 основных составляющих влияния – силу, длительность, постоянство реакции актива.

Где искать экономические новости и аналитику?

Трейдеры и аналитики получают необходимую для фундаментального анализа информацию из различных источников:

  • экономических календарей;
  • новостных сайтов;
  • лент экономических новостей и др.

Экономические календари

Календарь экономических событий можно считать наиболее удобным и информативным источником сведений для ФА. Как правило, содержит:

  • Перечень прошедших и планируемых экономических событий с указанием времени.
  • Важность события с точки зрения влияния на поведение рынков.
  • Исторические, последние и прогнозируемые значения показателей.
  • После публикации новости – текущее значение.

Приводится также характеристика показателей.

График 3

Найти календарь можно на официальном сайте Investing: https://ru.investing.com/economic-calendar/

Экономические сайты

Информация на экономических сайтах отличается максимальным объемом подачи. В разделах на таких ресурсах можно найти и описание глобальных новостей, и макроэкономические показатели для государств, отраслевые новости и события, важные для отдельных компаний. Кроме отображения фактов публикуются обзоры аналитиков, опросы участников торгов.

Среди таких сайтов лидируют порталы информационных агентств, например Reuters, ИТАР-ТАСС, РБК.

Экономические новости и как правильно их читать

Кроме выбора источников информации трейдеру необходимо уметь быстро и верно оценивать содержащуюся в новостных лентах информацию.

При анализе выделяют несколько главных элементов публикации:

  • Актив, отношение которому имеет публикация (валюта, индекс, акция). Может не указываться явно, что усложняет задачу трейдера и требует значительного опыта.
  • Описание события и его оценка (сравнение с предыдущими или прогнозными значениями, аналогичными показателями для других финансовых инструментов, отраслей, стран).
  • Ожидаемый результат с четким обоснованием.

Конечно, в новостях не обязательно явно присутствуют все элементы, в таком случае трейдеру необходим поиск дополнительных источников или использование собственных знаний и умений для самостоятельной формулировки выводов.

Пример

В качестве примера фундаментального анализа можно рассмотреть ожидающийся в пятницу, 05.04.2019г. выход данных по числу вновь созданных рабочих мест вне с/х-сектора США. Данные являются одним из ключевых показателей занятости и оцениваются как индикатор здоровья американской экономики.

Показатель сам может обладать высокой волатильностью и нередко провоцирует значительные движения на рынке. В течение нескольких последних месяцев показывал стабильный рост (+312 тыс, +304 тыс.), который завершился отрезком с негативной динамикой (+20К в феврале 2019 г.). Если мартовский показатель сохраниться на том же уровне, или выйдет значительно хуже прогнозов следует ожидать падения курса доллара США по отношению к остальным валютам (например, для пар EURUSD, GBPUSD возможен резкий рост после публикации и стабильное продолжение движения в следующие торговые сессии).

Книги по фундаментальному анализу рынка Форекс

Описание принципов, методов ФА, влияния фундаментальных факторов на экономические процессы и рынки дается в специальной литературе.

  • Том Коупленд, Тим Коллер, Джек Муррин. «Стоимость компаний. Оценка и управление».
  • Уоррен Баффетт. «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями».
  • Майкл Бретт. «Как читать финансовую информацию».
  • Алексей Кияница. «Фундаментальный анализ финансовых рынков».
  • Яков Миркин. «Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития».
  • Виктор Лиховидов. «Фундаментальный анализ мировых валютных рынков».
  • Питер Линч. «Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора».
  • Аркадий Иванов «Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг».
  • Константин Царихин «Фундаментальный анализ».

Таким образом, фундаментальный анализ является мощным инструментов для понимания повеления финансовых инструментов в зависимости от воздействия независимых внешних факторов – политики, экономических событий, природных явлений и пр. Представляет определенную трудность, поскольку требует учета множества показателей, выявления зависимостей, нередко, противоречивых. Однако овладение методами ФА позволяет создавать стратегии долгосрочного инвестирования, ТС для кратко- и среднесрочного трейдинга, базирующиеся на достоверных прогнозах ситуации и приносящие солидную прибыль.

Оцените статью
Market Review
Добавить комментарий